水处理收入增速8%,业绩同比增长12%公司2015年上半年实现销售收入10.54亿元,同比增长5.99%;归属于上市公司股东净利润1.53亿元,同比增长12.78%;每股收益0.14元。公司净水器业务收入暴增2.73倍,毛利率达到55.7%,但水处理收入增速仅为8%。需要指出的是公司业务季度性因素较强,收入、利润主要集中于4季度。
净水器贡献绝大部分业绩增量,报表显示在手项目快速推进中公司水处理业务收入6.7亿元,增长仅为8%;公司净水器销售收入1.13亿元,增长273%,贡献主要收入增量,毛利率提升13个百分点至55.7%;市政工程业务收入2.68亿元,同比下滑21.5%。中报显示公司预付账款、存货、经营性现金流出等科目均大幅增长,显示公司在手项目正紧锣密鼓开展。
国开创新54亿入股10.8%股权,持续高成长无忧国开创新资本大手笔参与公司增发,54亿元认购公司10.84%股份,成为公司第三大股东。我们预计下半年PPP项目将进入订单释放期,国开入股将提升公司在快速启动的PPP大潮中的.融资能力、政府对接能力及模式创新能力。公司仅此次增发公告的BT、BOT、PPP等多个项项目投资就高达97.78亿元,为公司2014年营业收入的3倍,公司高成长无忧。
携手国开迎接PPP热潮,维持“买入”评级考虑增发摊薄,预计公司2015-17年EPS分别为1.20、1.59、2.16元。我们预期PPP项目将进入快速释放期,公司携手国开创新,建立起融资能力、政府资源、模式创新等显著的竞争优势,公司在手订单充裕、且仍将快速增长,将推动未来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。
(完)