近期对于化工市场的观察:化工行业景气度拐点向下

时间:2018-12-24 08:23来源:未知 作者:admin



    自2016年9月开始,几乎所有的化工品价格出现了单边上涨模式,有的化工品价格涨幅高达三四倍。对应的,从化工行业的上市公司的财报也可以看到,这些上市公司赚的盆满钵满,同比增幅几倍十几倍,繁荣景象持续到今年上半年。


    一部分是由于下游复苏带来的需求改善,例如房地产投资及相关行业(例如房地产行业本身、家电产品等);但主要来自于供给收缩。自2016年初开始,化工行业掀起了环保风暴、落后产能强制淘汰,导致各类化工品供给量急剧萎缩,正常运转的化工企业数量大幅减少。


    从上图可以看出,2016年初到2018年初,供给收缩导致化工行业的工业增加值累计同比快速下滑,自2018年后,同比数值基本持稳,也反应了供给收缩基本到一段落。


    在这里判断化工行业景气度拐点向下,主要是基于未来供需演变的趋势。


    需求端,首先从宏观经济的角度来讲,投资、消费和进出口三架马车都不乐观。在这里,特别说一下房地产,的房价,早已经不仅仅是一个价格的问题,也不仅仅是一个经济发展的毒瘤,已经成为国人的精神毒瘤。人们不仅仅是没有能力去消费了,也疲于生活压力,把拥有一套房子作为毕生的追求,而很难再能够去发明创造,推动技术革新。而技术革新才是持续推动经济增长的根本动力。


    具体到下游行业,最大的不利影响是来自于房地产(既包括房地产投资本身,也包括家庭装饰、家用电器等间接相关行业)和汽车行业增速下降。


    而供给端,自2015年以来,的化工品行业正在进行一场史无前例的产能升级:单体装置规模越来越大、产业链一体化程度越来越高、一大批新建的化工项目集中上马。


    从上图可以看出,自2015年以来,在房地产热潮的支撑下固定资产投资累计同比数值基本持稳,但是化工行业投资累计同比则是一路上涨,特别是2018年以后同比迅速上升,实际上,这与当前化工行业大量高规格项目的快速推进是相互印证的。


    从今年年底,这些化工项目陆续投产,未来化工行业的供给端,从过去两年的收缩变为扩张,而需求则不可避免的下降。所以,化工行业的好日子到头了。


    化工行业本身就是周期性很强的行业,出现波峰波谷是其内在规律。那么未来化工行业的看点在哪里?笔者认为,供给侧已经基本大势已定,在建项目稳步推进;看点在需求:


    一是消费升级,例如新能源汽车特别是电动汽车大规模替代燃油汽车,从而带来化工新材料的增长,就像当年智能手机取代老人机一样,再比如家电产品的技术革新引导人们愿意去更换更高级更智能化的产品,摆脱对房地产行业的依赖(在,当前主要是买新房子的时候才买新的家电产品)。


    第二,人们消费能力的提升,通过消费拉动经济的增长;在12月份的中央经济工作会议上,高层也重点讲了促进形成强大国内市场。


    第三,就是农村市场的崛起。


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