TDI、纯碱、氟化工景气度向好；草甘膦有回落预期

投资要点

产品涨跌幅

涨幅靠前品种：TDI（6.8%）、液氨（6.6%）、R134a（6.1%）、液化气（3.9%）、BOPET（3.7%）、纯MDI（3.4%）、醋酸（2.5%）、乙烯（2.1%）、三元乙丙橡胶（1.7%）、二乙二醇（1.4%）；

跌幅靠前品种： PTA（-5.9%）、丙烯（-6%）、丁二烯（-6.9%）、隔膜（-7.1%）、软泡聚醚（-7.2%）、醋酐（-7.2%）、环氧丙烷PO（-7.3%）、甘氨酸（-10.2%）、盐酸（-11.1%）、原油（布伦特-11.5%）。

重点产品价格跟踪及投资建议

PX：本周PX市场大幅走跌，本周CFR周均价为1109.81美元/吨，下跌2.15%，亚洲PX装置变动集中，PX库存较低；pta期货主力合约下跌3.2%，继上周大跌7.8%后本周继续大跌；本周恒力石化2线、汉邦石化小线重启，福海创、亚东石化、珠海BP，延期重启，逸盛大化1线降负，仪征化纤、扬子石化2线仍在检修；本周涤纶长丝市场行情弱势下跌，涤纶长丝市场行情偏弱，加之库存压力明显，涤纶长丝市场价格再度开启下滑走势；11月底涤丝库存可能继续增加；

醋酸：各地区醋酸价格维稳为主，局部有小涨行为，但幅度较小，维持在50-60元/吨左右，整体挺价后劲不强，市场心态较差；

化肥：国内尿素市场经历先跌后稳走势，上周末至周初主产地报价下滑20-30 元/吨，周中稳中伴随局部反弹，国内尿素日产12.76万吨，开工率57.10%，其中煤头开工63.68% ，环比下滑0.21%，气头开工38.55%，环比下滑4.44%。去年气头日产最低在11000吨水平，当下气头日产22500吨。二铵市场暂无调整，但企业惜售心态日趋明显，西南地区厂家小单接货为主。川贵地区64%二铵主流出厂成交价格在2750元/吨；云南地区因前期企业出口订单签订较多，企业出口外发订单可至12月份。下游经销商观望情绪较浓，但因二铵供应量有限，月底企业二铵价格将全面上调；一铵市场疲软运行，场内观望氛围较浓新单成交清淡，采购压价意向较强，商谈价也整体回落。

农药：草甘膦成交清淡，价格“摇摇欲坠”，原材料甘氨酸主流报价下调2000元/吨至15000元/吨，跌幅11.7%；从国内政策看，虽然第二批环保回头看正在进行时，但是企业开工维持高位，并没有受到影响；海外市场目前库存充裕，采购积极性有限；草铵膦价格稳定，西南一供应商计划2018年年末投产新增产能；麦草畏价格稳定。

有机硅：有机硅市场成交清淡，市场大稳小动，从市场看，有机硅价格稳中趋弱将是大概率事件。原材料氯甲烷下跌至3000元/吨附近；从四季度需求看，11月份北方区域进入冬季，国内房地产行业降温，室温胶需求下滑，海外市场目前库存充裕。

纯碱：沙河区域重质纯碱价格上调100元/吨，因多数用户在月中旬观望市场，因此主流成交重心多以维稳运行为主，华中区域内河南金山和应城新都装置开工减量导致其区域内供应下行明显；江苏华昌停机检修致使江苏区域内短期供应紧张，预期纯碱售价仍有较大提涨空间。

MDI：本周国内聚合MDI市场延续跌势。场内低价进口货源不断冲击市场，而随着北方地区管道保温进入淡季，加上本周科思创出厂价大幅下调影响，场内整体信心匮乏；国内纯MDI市场窄幅推涨，下游刚需采购，整体需求量缓慢增加，供方低价惜售；但华东不断有进口货源陆续到港，区域供应相对充裕；

本周国内TDI市场稳中上涨，科思创全线停车检修，致使场内货源进一步拉紧，然下游整体谨慎观望，商家报盘持稳为主。上海科思创价格公布至22000元/吨，较上周均上调1000元/吨，工厂方面挺市态度明显，现货稀少。周二巴斯夫设备故障紧急停车，致使上海货与国产货价差拉大，诸多利好因素叠加，国内TDI市场持续上涨；

氟化工：原料萤石价格已然历史高位，高位价格或将延续，氢氟酸企业成本增加，但下游终端制冷剂终端需求不看好，难有增量表现。短期氢氟酸价格跟随原料价格变化为主。

丙烯：丙烯酸价格下跌，但是丙烯跌幅更大，丙烯酸及酯加工费得以适当改善；聚丙烯期货大幅下跌，丙烯现货流通宽松；PDH盈利下滑，估计的吨毛利在1300元左右。

Bopet膜：经历了周末的产销提振后，本周聚酯薄膜市场再度平静，大厂普膜出厂价由10800元/吨上涨到11200元/吨，但是涨后成交不多。一周国内装置整体负荷在77.4%附近。

浙商重点覆盖品种：兴发集团（买入评级），阳谷华泰（买入评级）、扬农化工（买入评级）、桐昆股份（增持评级）、双星新材（买入评级）、华鲁恒升（买入评级）、湘潭电化（增持评级）、广信材料（增持评级）、闰土股份（买入评级）。


    化工产品价格变动及分析

涨幅靠前品种：TDI（6.8%）、液氨（6.6%）、R134a（6.1%）、液化气（3.9%）、BOPET（3.7%）、纯MDI（3.4%）、醋酸（2.5%）、乙烯（2.1%）、三元乙丙橡胶（1.7%）、二乙二醇（1.4%）；

跌幅靠前品种：精对苯二甲酸PTA（-5.9%）、丙烯（-6%）、丁二烯（-6.9%）、隔膜（-7.1%）、软泡聚醚（-7.2%）、醋酐（-7.2%）、环氧丙烷PO（-7.3%）、甘氨酸（-10.2%）、盐酸（-11.1%）、原油（布伦特-11.5%）。

浙商重点覆盖品种：兴发集团（买入评级），阳谷华泰（买入评级）、扬农化工（买入评级）、桐昆股份（增持评级）、双星新材（买入评级）、华鲁恒升（买入评级）、湘潭电化（增持评级）、广信材料（增持评级）。

2、化工板块股票市场行情

2.1指数表现

本周基础化工二级子行业呈现大跌，仅钾肥是上涨的（0.91%）；另外氟化工、日化、氨纶等跌幅较小；锦纶（-8.5%）、磷化工（-7.8%）、民爆（-7.6%）、塑料制品（-7.4%）、其他化学制品（-7.1%）等跌幅居前；

2.2 个股涨跌幅


3、重点化工产品价格及价差走势

3.1 上游原材料：原油大跌、磷矿石再次从摩洛哥进口

磷矿石价格方面暂无变化，磷矿企业当前待发量较大，下游企业回运为主。贵州和四川受运输影响，发省外量放缓。云南省内自用为主，磷化近期浮选装置出现小故障。湖北地区正常生产，本月底开始陆续进入传统休采期。中化从摩洛哥采购至少15万吨磷矿石，12月份将陆续抵达港口。从市场此批磷矿石平均品位在36%以上，但价格和国内同等品位相比明显较高；

本周，国内天胶市场价格跌后上涨。目前全球天胶产量仍将保持增长势头，且东南亚主产国处于割胶旺季，未来供应压力依然较大，国内下游终端车市陷入萎缩状态，轮胎行业采购天胶原料积极性下降；据天胶生产国协会(ANRPC)公布的数据显示，2016—2020年天胶主产国适宜割胶面积增幅依然明显。其中，今年协会成员国的总种植面积约1221万公顷，适宜割胶面积达912.3万公顷，割胶面积占比74.7%，相比去年增加1.2个百分点。


3.2 聚氨酯系列产品

本周国内纯MDI市场窄幅推涨。下游逢低刚需采购，整体需求量缓慢增加，场内交投气氛尚可，低价货源逐渐消失，供应较不宽松，供方低价惜售；但随着华东不断有进口货源陆续到港，区域供应相对充裕，且整体买气较比华南及华北偏淡，不过因华南及华北供应偏低，部分货源流向两地补充，供方挺市意愿逐渐增强，市场报盘价不断小幅推涨；

本周国内TDI市场稳中上涨，上周四科思创全线停车检修，致使场内货源进一步拉紧，然下游整体谨慎观望，购买热情匮乏，实单鲜有，商家报盘持稳为主。本周周一内资工厂一口价公布至20000元/吨，上海科思创价格公布至22000元/吨，较上周均上调1000元/吨，工厂方面挺市态度明显，场内现货极其稀少。周二巴斯夫设备故障紧急停车，致使上海货与国产货价差拉大，诸多利好因素叠加，国内TDI市场持续上涨。

本周国内DMF市场窄幅整理。鲁西化工重启计划推迟，但对市场支撑减弱，贸易商低端商谈让利出货，周内DMF厂家报价下调，贸易商随行就市出货，部分下游企业按需拿货，市场交投气氛一般，兴化检修计划推迟。

国内环氧丙烷市场宽幅走跌。目前国内工厂开工维持高位，场内现货供应充裕，受原料丙烯价格不断下调影响，下游工厂恐跌情绪不减。


国内聚醚市场弱势阴跌。

本周国内丁酮市场持续下跌。

本周国内己二酸市场行情偏弱。下游开工有限，浆料接单一般，鞋底原液商谈继续偏弱，多按需跟进，目前行业利润收窄，市场人士心态偏空。

3.3 氯碱(PVC/烧碱）

液体烧碱市场整体走势下行，其中华北山东地区本周50%离子膜液碱价格下调50元/吨，32%离子膜液碱价格维持稳定；综合来看，11-12月氯碱集中检修的结束，烧碱市场的总供应量达到年内最高水平，氧化铝行业虽有限产政策，但比往年宽泛许多，预计对烧碱需求影响有限。近期烧碱市场走势不佳，下游行业观望气氛浓厚，预计液体烧碱市场暂持稳运行为主。


3.4 PX-PTA-涤纶长丝、粘胶

PTA：pta期货主力合约下跌3.2%，继上周大跌7.8%后本周继续大跌，本周恒力石化2线、汉邦石化小线重启，福海创、亚东石化、珠海BP，延期重启，逸盛大化1线降负，仪征化纤、扬子石化2线仍在检修；

本周涤纶长丝市场行情弱势下跌，涤纶长丝市场行情偏弱，加之库存压力明显，涤纶长丝市场价格再度开启下滑走势，但由于部分大厂前期订单尚未交付完毕，少数工厂发货紧张，故目前跌势暂时不大。但后期原料下跌或导致市场恐跌气氛增加，涤丝去库存不易，11月底涤丝库存可能继续增加；

本周国内粘胶短纤市场偏弱僵持运行，主流成交重心继续下探，成本方面，浆厂前期拟新报价7800-8000元/吨，下游市场低迷，接受度较低，目前整体意向报价仍回到7700-7800元/吨水平，粘短意借成本支撑，稳价运行，然下游接受度仍然不高，低价执行仍在场内进行，高价适度让利出货，粘短价格进步小幅下探，但幅度有限，目前厂家普遍深度亏损每吨千余元；截止到目前行业整体平均开工率降至约8.3成；

3.5 氨纶

氨纶市场弱势僵持，观望气氛较浓。近期氨纶市场维持弱势运行，主原料市场偏强整理，辅原料纯MDI价格小幅上涨，但是成本端支撑作用依然弱势。氨纶厂家装置开工低位，八成附近，但货源供应依旧维持稳定，大厂盈利，小厂盈亏平衡线附近，平均库存水平维持在40-50天，交投疲软；截止到2018年9月，我国氨纶累计进口数量约20055吨，累计出口数量42899吨。9月氨纶进口数量为2143吨，同比2017年上涨12.32%，同比2016年上涨24.16%；9月氨纶出口数量为4281吨，同比2017年下降了1.31%，同比2016年上涨了4.24%；

3.6 化肥

二铵市场暂无调整，但企业惜售心态日趋明显，西南地区厂家小单接货为主。川贵地区64%二铵主流出厂成交价格在2750元/吨，57%二铵主流出厂成交价格为2450元/吨。云南地区因前期企业出口订单签订较多，企业出口外发订单可至12月份。湖北沿江企业出口订单已经基本进入尾声，企业当前多以国内订单为主，主流出厂价格维持在2750-2800元/吨。下游经销商观望情绪较浓，但因二铵供应量有限，月底企业二铵价格将全面上调；

一铵市场疲软运行，场内观望氛围较浓新单成交清淡，采购压价意向较强，商谈价也整体回落。部分小企业已开始降价吸单，大企业因仍有一定待发量，挺价观望为主。

3.7 农药

草铵膦价格稳定，河北供应商尚没有受到“雾霾天气”影响，维持正常开工、西南一供应商计划2018年年末投产新增产能；

麦草畏价格稳定。98%麦草畏原粉华东地区主流报价至10万元/吨，实际成交至9.2-10万元/吨；200升桶装480克/升水剂上海港提货价至6-7万元/吨。

3.8 纯碱 ：供应偏紧

沙河区域重质纯碱价格上调100元/吨，因多数用户在月中旬观望市场，因此主流成交重心多以维稳运行为主，华中区域内河南金山和应城新都装置开工减量导致其区域内供应下行明显；江苏华昌停机检修致使江苏区域内短期供应紧张，预期纯碱售价仍有较大提涨空间。主要利好因素具体分析，一是纯碱货源供应紧张支撑；二是下游年末储量不佳，需求有增量空间；三是西南天然气供应紧张或影响用气厂家减产；


3.9 有机硅

有机硅市场成交清淡，市场大稳小动，从市场看，有机硅价格稳中趋弱将是大概率事件，原因有如下几方面：从成本方面看，甲醇华东区域价格大幅下滑至2600元/吨，氯甲烷受此影响亦是下跌至3000元/吨附近；从供应方面来看，11月份国内有机硅企业开工大幅度下滑，但前期累计库存较高，11月份主要消耗库存为主，11月份产销平衡，供应缺口暂时没有；从四季度需求来看，11月份北方区域进入冬季，国内房地产行业降温，室温胶需求下滑，海外市场目前库存充裕。

3.10 钛白粉

目前钛白粉出厂报价，金红石型在15800-17100元/吨，锐钛型出厂价在13000-14500元/吨。实际一单一议。近期钛白粉市场价格比较混乱，部分企业价格理性下调使得市场其余厂家压力增加大，竞争更加剧烈，当前钛白厂家分化明显，有库存的厂家控制库存回笼资金而适当降价，没有库存的厂家仍大力挺价，整体厂家价格保持稳定。国产矿，目前攀枝花地区钛矿价格坚挺，在环保和成本的压力下攀枝花钛矿价格下行的可能性不高；

3.11 氟化工

本周国内制冷剂R22市场报盘价格坚挺22000-24000元/吨，实际成交清淡，接货价格在22000元/吨左右，空调企业成交价格相对较低，市场小包装出货为主，原料销售用途R22市场价格在18000-19000元/吨，下游企业及贸易商采购热情较低，R22企业出货压力不减，但同时配额不足的情况下，市场供应量也处于低位。

3.12 锂电池材料

本周隔膜市场价格下行，目前湿法隔膜主流价格在2.0-2.4元/平方米，干法隔膜主流价格在1.1-1.5元/平方米。锂电池隔膜新增产能相继释放，行业竞争越发激烈，国外隔膜价格较国内降幅小，部分企业开拓海外市场，并以批量向部分海外电池企业供货，目前高端湿法涂覆隔膜需求加速提升。

本周正极材料市场价格小幅下滑，三元材料市场市场价格窄幅波动下滑，现三元材料523市场报价18.2万元/吨，较上周价格下调0.1万元/吨，部分企业交易价格在17-18万元/吨，受上游钴原料市场价格下滑，市场交易价格跟随走低。目前龙头大厂仍能满产运营，而小厂订单竞争激烈，价格承压运行。


3.13 其他产品

丙烯酸价格下跌，但是丙烯跌幅更大，丙烯酸及酯加工费得以适当改善；

丙烯：聚丙烯期货大幅下跌，丙烯现货流通宽松；PDH盈利下滑，估计的吨毛利在1300元左右。

Bopet膜：经历了周末的产销提振后，本周聚酯薄膜市场再度平静，大厂普膜出厂价由10800元/吨上涨到11200元/吨，但是涨后成交不多。一周国内装置整体负荷在77.4%附近。


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